钢铁股逆市飞扬武钢定增另有玄机

2012年11月28日 11:08 来源:第一财经日报 编辑:老秦

  尽管上证指数昨日在46个月以来首次收盘跌破了2000点整数位,两市成交清淡,但市场永远不缺乏热点,而昨日市场的热点则集中在钢铁板块之上。虽然昨日板块整体仍呈现收跌态势,但早盘的快速拉升仍吸引了市场人士高度关注,更不用说昨日沪市涨幅前四名之中钢铁股就占有3席之多。而周一晚间武钢股份发布预计增发价倒挂四成的非公开发行预案,同样引起公司股价的大涨。

  钢铁股逆市飞扬

  重庆钢铁(601005.SH)继周一因资产重组方案获得重庆市国资委批复的利好消息刺激而逆市涨停后,昨日重庆钢铁再度高开高走,股价被快速封在涨停板。

  而继重庆钢铁之后,武钢股份(600005.SH)也于昨日发布了非公开发行A股购买集团矿业资源相关资产的公告,受上述消息影响,武钢的股价早盘快速冲高,并于盘中一度涨停,但随着市场追涨热情的回落,股价也顺势回调,最后以2.56元报收,涨幅为5.35%。

  至于昨日位居沪市涨幅第二位的柳钢股份(601003.SH),市场早在10月底就已传出资产重组传闻,尽管随后即被上市公司澄清,但市场显然对此并不以为然,并在钢铁板块频出重组消息的本周开始再度活跃,其股价午后的发力上涨更显得信心十足,最后以7.14%的涨幅报收。

  一位私募基金人士称,本周钢铁板块的突然发力明显和近期公布的众多重组进展有关。作为与宏观经济紧密相关的周期性板块,钢铁板块很长一段时间内的走势都弱于大势,很多公司都出现了大幅亏损,一些个股股价更是跌破了每股净资产,这在一定程度上提升了这些个股的安全边际。不过鉴于钢铁板块此前就有跌破净资产的历史,结合行业基本面尚未走稳的现状,目前尚不是大举买入的时机,而上市公司选择此时重组,更多可能是考虑目前股价整体较低有利于降低重组成本,毕竟一个重组方案可能会持续一年多时间,重组时机的选择是个高难度的技术活。

  武钢方案玄机

  上述私募基金人士的言论也可以从昨日公布的武钢公告中得到一定体现。根据武钢的公告,公司拟非公开增发不超过42亿股,募集资金不超过150亿元,用于收购武钢集团矿业资源板块相关资产,具体包括武钢矿业100%股权、武钢国际资源100%股权、武钢巴西90%股权及武钢(澳洲)有限100%股权。

  同时,武钢集团拟以现金认购不低于本次发行A股股票数量的10%,并承诺在本次发行完成后武钢集团控制的武钢股份股权比例不低于55%。而发行价格将不低于以下标准:定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%即2.23元/股;公司扣除2011年利润分配后的每股净资产为3.51元/股;公司本次发行前最近一期经审计的每股净资产。

  兴业证券钢铁行业分析师兰杰认为,公司公布的三个发行价格最低限,最有可能的发行价为2012年年报的每股净资产。三季报公司净利润3.33亿,每股净资产为3.54元,四季度行业盈利小幅回升预计公司年底每股净资产应高于3.54元。按照150亿的筹资规模和42亿发行规模测算发行价格在3.57元,综合看发行价格应接近3.57元。

  虽然大股东承诺认购不低于发行数量10%(4.2亿股),但是同样按照发行完成后武钢集团控制的武钢股份股权比例不低于55%条件测算,增发完成后大股东至少持股78.1亿股,较目前的65.9亿股高出12亿股,即大股东至少出资43.8亿收购12亿股。

  由于武钢的股价在经历了昨日的上涨之后仍仅为2.56元,大幅低于目前的每股净资产,这就使得其增发价目前较现价溢价近四成之多,除了大股东武钢集团之外,还有谁会愿意掏出真金白银去高溢价购买武钢的股权呢?

  上述私募基金人士认为,除非武钢的股价出现大幅回升,否则这次重组的最后结果很可能就是武钢集团自己吃下所有的增发。对其而言,不过只是一次资产换股权的交易,还可以提高自己对武钢股份的控股权,集团选择此时推出该方案,其最终目的或许也就在于此。

  不过,此次增发预案需经公司股东大会审议批准,因武钢集团属于关联方,故股东大会时其持有的65%武钢股份需要回避,故尚存在不确定性。值得一提的是,就在今年5月份股东大会审议关联交易议案时,因为武钢集团回避,公司第二大股东深圳吉富创业投资股份有限公司投了反对票,致使议案被否。

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